Центробанк России начинает действовать непредсказуемо

Решение российского Центробанка повысить учетную ставку на один процент и одновременно отпустить курс рубля по отношению к доллару и евро поставило в тупик многих аналитиков. Дальнейшие действия Банка России не берется предсказывать никто.
Объявление Центробанка о повышении учетной ставки с 11% до 12% было сделано во вторник в восемь вечера, когда рынки уже закрылись, а ММВБ объявила, что не возобновит торги и на следующий день после падения фондового индекса почти на 13%.

Утром того же дня Центробанк на один процент отпустил курс рубля, позволив доллару подняться до отметки в 27 рублей 34 копейки. Это происходило на фоне слухов о якобы грядущей девальвации рубля, подогретой заявлениями главы того же Банка России Сергея Игнатьева о возможном ослаблении курса российской валюты в ближайшее время.

Повышение учетной ставки, последовавшее за этим, поставило рынок в тупик. Официально Банк России объяснил это необходимостью борьбы с оттоком капитала - как сообщил в понедельник Игнатьев, только в октябре чистый отток капитала из России составил рекордные 50 миллиардов долларов. Однако практически все экономисты отмечают, что для этого необязательно повышать ставку рефинансирования - тем более, что реальные ставки на межбанковском рынке кредитования в любом случае ей уже давно не соответствуют.

Неясная логика

Более того, действия Банка России идут вразрез с действиями всех других центробанков по всему миру, которые, наоборот, радикально сокращают учетные ставки, чтобы подстегнуть экономический рост и смягчить рецессию (если не удастся ее вовсе избежать).

Теперь они [российские власти] отпускают рубль по отношению к другим валютам на 1%. Если честно, мы чешем голову в недоумении - зачем им это нужно, что они получат от этого?

Рональд Смит,
главный стратег "Альфа-банка"
Повышение же учетной ставки означает, что ставки российских банков должны стать еще выше, а кредиты, следовательно, дороже - что может стать еще одним ударом для российской экономики, и так испытывающей в результате кризиса сложности с источниками финансирования.

Российская бизнес-пресса в среду недоумевает по поводу логики подобных решений.

"Дальнейшие действия ЦБ аналитики прогнозировать отказываются: ужесточение денежно-кредитной политики с одновременным ослаблением курса и вливаниями ликвидности в банки не укладываются в их расчеты",- пишет на первой полосе газета "Коммерсант".

"Действия денежного регулятора никто не берется объяснить целиком: они противоречат логике всего того, что делали подчиненные Сергея Игнатьева ранее",- подчеркивает газета.

"Российские власти еще два месяца назад были знамениты своими золотовалютными резервами в 580 миллиардов долларов. Однако потом они тратили по 15 миллиардов долларов в неделю на поддержку своей валюты. И вдруг теперь они отпускают рубль по отношению к другим валютам на один процент",- недоумевает в интервью Би-би-си главный стратег "Альфа-банка" Рональд Смит.

"Если честно, мы чешем голову в недоумении - зачем им это нужно, что они получат от этого? С одной стороны, это подрывает любую веру в то, что Центробанк вообще может, или хочет, поддерживать рубль. С другой стороны, ослабление курса на 1% недостаточно для того, чтобы достичь любых целей, какие бы они перед собой не ставили",- говорит Смит.

Доверие властям

Представители же властей говорят, что ничего страшного не происходит и Центробанк контролирует ситуацию.

"Я верю председателю Центрального банка, который сказал, что рубль, конечно, будет в своей стоимости колебаться, но резкой девальвации не будет",- заявил Би-би-си член Комитета Госдумы по финансовым рынкам, депутат от партии "Единая Россия" Павел Медведев.

"Верю ему потому, что он удивительно правильно предсказал ситуацию в свое время, когда его упрекали в том, что он накапливает, как тогда говорили, бесконечные золотовалютные резервы - он тогда отвечал так, что если позволить рублю слишком сильно укрепиться, то настанет тот день, когда мы не сможем сдержать его сильное падение. Вот время настало - и Центральный банк может сдержать резкое падение",- отмечает депутат.

[Вы] создаете большую проблему для реального сектора экономики, который все равно вынужден кредитоваться за счет банков, а банки будут повышать ставки

Виктор Геращенко,
бывший главы Центробанка России
Однако один из предшественников Сергея Игнатьева на посту главы Центробанка России, Виктор Геращенко, занимавший этот пост в 1992-1994 годах и в 1998-2002 годах, не скрывает удивления. По его словам, ни ослабление курса на 1%, ни повышение на один процент учетной ставки ничего не решает.

"Вы знаете, мне этот шаг показался несколько странным. Такое движение на 1% при ставке в 11% вообще мало чего дает",- заявил Геращенко Би-би-си.

"В то время, когда оказывается поддержка со стороны государства, со стороны средств Минфина и Центрального банка в виде выдачи кредитов за счет выпуска денег в обращение, в это время повышать ставку - это по сути расписываться в том, что вы не контролируете использование этих денег. [Вы] создаете большую проблему для реального сектора экономики, который все равно вынужден кредитоваться за счет банков, а банки будут повышать ставки",- отметил бывший председатель Центробанка России.

Некоторые экономисты склонны объяснять последние решения эмоциональной реакцией российских властей, недовольных 50-миллиардным оттоком капитала в октябре и данными о сентябрьском торговом балансе, когда стало понятно, что экспорт резко снижается из-за падения цен на нефть.

Премьер Владимир Путин выглядел разгневанным, когда говорил о том, что некоторые компании создают то, что он назвал "квазистабилизационными фондами", переводя деньги, которые им дают в виде чрезвычайных кредитов, в валюту и размещая эти средства в западных банках.

Однако Виктор Геращенко предостерегает российское правительство от эмоциональных решений, которые могут навредить экономике: "Владимир Путин был разгневан и на компанию ЮКОС - и ее разрушили. Не в этом дело, разгневан или не разгневан премьер-министр".